六条海外竞争分析件选股

尽管“港股直通车”尚未通行,但内地投资者通过灰色途径炒港股早已不是条件选股秘密,而且这股暗流有越来越强的趋势。不过,毕竟是条件选股初入境外市场,借鉴他人的投资经验还是有必要的。这里节选一段瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济师陶冬的条件选股海外竞争分析文章,看看他是如何投资H股的。

　　——编者

　　经过十几年的条件选股市场磨炼,中国上市企业与国际市场标准的磨合程度已经有明显的改善,中资企业管理层应对市场的信心、能力、条件选股纪律和灵活度与20世纪90年代不可同日而语。条件选股中国企业在管治水平上仍有改进空间,但已非当年的条件选股吴下阿蒙。而他们背靠的条件选股中国市场所提供的增长空间,则是在世界其它地方难以找到的,愈来愈成为资金的焦点。(767股票学习网 http://www.net767.com收集整理)

　　寻找中国自己的条件选股海外竞争分析GE、In-tel、条件选股CokeCola的条件选股时机已经开始成熟。笔者公务冗多,公差频繁,没有时间短线炒作,而且此类策略也不符笔者的条件选股投资理念。于是条件选股,笔者采用每半年入货一次,除非个别公司基础面出现重大问题,否则股票只进不出,长期持有20年。

　　选股条件有六条：1.高增长行业；2.垄断性龙头企业；3.高盈利增长潜力；4.具有加价能力；5.管理层经营方针清晰；6.关心小股东权益。条件选股在此六个条件下,笔者选择了中国移动、条件选股中国人寿、中国石油、百丽国际、上海电器、万科Ｂ股进入投资组合。Ａ股的上海机场也合乎条件,但受资本管制限制,暂时向隅。中国移动是笔者至爱,它的估值合理,增长强劲,在行业中具有垄断地位,数据业务正在成为新的增长点,3Ｇ执照是免费的,中国的3Ｇ在奥运会前铁定开通。还有上Ａ股集资的短期故事。中国人寿本业增长前景极大,也是中国金融混业发展的先驱。上海电器的管理层偏保守,但却是中国基础建设浪潮的最大受益者。中国装备产业要提高本土生产比率,政府大打以市场换技术的牌,相信中国电机行业龙头企业的技术含金量会有一个飞跃,上海电器有可能成为中国的ＧＥ。(767股票学习网 http://www.net767.com收集整理)

　　细心的读者也许发现,这个组合中没有银行,除了中石油外也没有其它资源股。目前中国的银行有着世界一流的价格、二流的盈利、三流的服务,而且竞争日趋激烈,暂不考虑。另外,在全球化和新兴市场崛起的大背景下,笔者认为商品的大牛市并未结束,农产品的牛市更刚刚开始。不过中国资源类股票的估值太贵。

　　中国经济在高速增长,并开始向内需倾斜,中国企业的盈利增长进入一个黄金期。这些是业务增长相对饱和的香港上市公司所难以媲美的。与其将钱放在香港赚2%的利息,不如买以内需为主业、收入为人民币的中资企业。人民币升值所带来的回报至少每年5%,还是笔者的套利交易(carrytrade)——沽港元资产,买人民币资产。(有删节)
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